资产证券化产品存量规模达到4.33万亿元

发布者:管理员  2020-07-27 16:35:03

信息来源:中国金融新闻网

日前,中债研发中心和东方金诚联合发布的《2020年上半年资产证券化发展报告》显示,2020年上半年,我国共发行标准化资产证券化产品9363.23亿元,同比下降1%;6月末市场存量为43307.92亿元,同比增长26%。


报告显示,3类标准化产品的发行情况出现分化。近年来个人住房抵押贷款等零售类贷款成为信贷资产支持证券(信贷ABS)的基础资产主体,受疫情影响,一季度个人房贷、信用卡贷款、消费贷款等银行信贷资产生成速度下降,导致存量资产出表需求不足,信贷ABS发行明显放缓;而在企业融资需求旺盛及低利率环境下,以非金融企业为发起主体的企业资产支持证券(企业ABS)和资产支持票据(ABN)继续扩容。


具体来看,上半年信贷ABS发行2077.24亿元,同比下降42%,占发行总量的22%;存量为19646.83亿元,同比增长22%,占市场总量的45%。企业ABS发行5609.15亿元,同比增长19%,占发行总量的60%;存量为18838.67亿元,同比增长22%,占市场总量的44%。ABN发行1676.84亿元,同比增长40%,占发行总量的18%;存量为4822.42亿元,同比增长73%,占市场总量的11%。


从资产证券化产品发行利率看,2020年上半年,资产证券化产品的发行利率整体呈现震荡下行走势。报告显示,其中,信贷ABS优先A档证券最高发行利率为4.2%,最低发行利率为1.65%,平均发行利率为2.89%,上半年累计下行89个bp;优先B档证券最高发行利率为5.35%,最低发行利率为2.40%,平均发行利率为3.50%,上半年累计下行67个bp。


二级市场方面,今年上半年,资产证券化二级市场流动性较2019年同期小幅提升。以中央结算公司托管的信贷ABS为例,上半年现券结算量为1973.20亿元,同比增长40.82%;换手率为10.26%,同比提升1.53个百分点,反映交易活跃度同比增强。相较中央结算公司托管债券上半年113.17%的整体换手率而言,资产证券化产品的流动性水平仍然显著偏低。


值得注意的是,今年上半年,资产证券化创新举措不断。首先,发行“疫情防控ABS”助力抗疫融资。新冠疫情发生后,在政策支持和市场推动下,多单募集资金投向疫情防控相关领域的ABS产品发行,对于支持疫情防控工作、帮助企业有序复工、保障生产经营平稳运行起到了积极作用。据统计,上半年“疫情防控ABS”共发行42只,规模合计721亿元。


其次,“中债-个人住房抵押贷款资产支持证券指数”发布?!爸姓?个人住房抵押贷款资产支持证券指数”隶属中债总指数族,指数成分券由在境内公开发行且上市流通的个人住房抵押贷款资产支持证券构成,是境内首支表征个人住房抵押贷款资产支持证券(RMBS)投资收益及价格走势情况的指数,可作为投资该类债券的业绩基准和标的指数。


再次,首单不良个人住房抵押贷款支持证券CRMW发行。6月29日,中信证券以建鑫2020年第三期不良资产支持证券优先档为标的债务,在银行间市场成功发行了总规模为8.75亿元的信用风险缓释凭证(以下简称为“CRMW”),是市场首单针对不良个人住房抵押贷款支持证券的CRMW,也是截至目前银行间市场创设规模最大的一单CRMW。


对于进一步推动资产证券化市场发展,该报告提出四个方面建议:


一是调动商业银行积极性,激发信贷ABS市场活力。建议考虑对基础资产高度分散、违约风险较小的优质信贷ABS产品(如RMBS)给予风险自留豁免,或适当降低发起银行持有次级部分的风险权重,以提升资产出表意愿。在风险可控前提下,考虑加大对商业银行开展不良贷款ABS业务的政策支持力度,继续扩大试点范围,培育多层次合格投资人,适时推动不良贷款ABS业务由试点向常态转化。建议推广做市商机制,提高信贷ABS作为银行间三方回购担保品的便利性,增强信贷ABS质押式回购互认程度,从而提升二级市场流动性,对一级市场形成正向反馈。


二是推动基础资产穿透登记,提高信息披露标准化水平。报告建议参考美国等成熟资产证券化市场的信息披露标准,借鉴国内信贷资产流转市场实践做法,推动证券化基础资产的逐笔穿透登记,以提高国内资产证券化产品的信息披露透明度,更好地?;ね蹲收呃?,及时监测防范市场风险。建议统筹协调现有资源,推动资产证券化产品信息披露表格模板的标准化工作,实现规范化、电子化披露和机器可读,便利投资人及第三方估值机构识别获取字段信息,为风险评估和投资决策提供科学参考。


三是逐步统一监管标准,推动交易市场互联互通。我国资产证券化市场涵盖多个交易场所,监管体系各不相同,易导致监管套利、定价扭曲等问题。报告建议对同类资产证券化产品的准入政策、风险计量、信息披露统一监管要求,以消除监管差异,推动标准化发展,特别是对银行信贷、小额贷款、互联网贷款等信贷类ABS产品统一集中登记,统一信息披露要求??悸遣握铡捌桨惨?号小额消费贷款ABS”做法[ 2014年“平安银行1号小额消费贷款资产支持证券”在上交所上市,由中央结算公司对接上交所,进行登记、托管和结算,是资产证券化市场互联互通的有益尝试],并遵循市场发展规律和国际趋势,探索推进托管结算基础设施统筹整合,以加快推动资产证券化银行间市场和交易所市场互联互通,减弱市场分割弊端。


四是促进流转和证券化协同发展,加强流转市场标准化建设。国际经验表明,证券化与流转是互为补充的信贷资产盘活渠道。资产证券化适合单笔规模小、同质性强的零售类贷款,信贷资产流转适合单笔金额大、个性化程度高的对公贷款。报告建议同步发展信贷资产流转和信贷资产证券化,充分发挥两类业务的比较优势,形成合理分工,提高信贷资产盘活效率和专业水平。在发展流转市场过程中,要加强标准化建设,依据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《标准化债权类资产认定规则》等监管文件的要求,创设标准化的信贷资产流转产品,进一步拓宽投资者范围,完善信息披露和公允定价机制建设,提高市场流动性。

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